Euler Hermes Rating bewertet die Finanzstärke der
RHÖN Klinikum AG eine Stufe niedriger mit BBB (2011 BBB+). Dabei
handelt es sich um ein unbeauftragtes Finanzstärkerating (FSR) auf
Basis öffentlich zugänglicher Informationen (PI). Ein
Finanzstärkerating ist stichtagsbezogen und hat im Gegensatz zu einem
Vollrating keinen Ausblick.
Im Geschäftsjahr 2011 konnte RHÖN den Umsatz durch
Leistungssteigerungen weiter auf EUR 2,63 Mrd. (+3,1 %) ausbauen. Die
operative Ertragskraft stieg trotz gesetzlich festgelegter
Vergütungsabschläge für Mehrleistungen sowie gestiegener Kosten für
Honorarärzte insbesondere durch höhere sonstige Erträge. Die
EBITDA-Marge von 12,9 % erreichte ein gutes Niveau. Die
Kapitalstruktur lag weiter auf sehr gutem Niveau. Im 1. HJ 2012
konnte der Umsatz ggü. dem Vorjahreszeitraum um 7,1 % auf EUR 1.390,3
Mio. gesteigert werden. Zum 1. Mai 2012 wurde die defizitäre sowie
überschuldete HSK-Gruppe (Jahresumsatz rd. EUR 200 Mio.)
erstkonsolidiert. Hierdurch sowie infolge der Kaufpreisfinanzierung
schwächte sich die Kapitalstruktur per 30. Juni 2012 ab. Die
Ertragsmargen gingen aufgrund von Verzögerungen bei der
Restrukturierung des UKGM, hoher Tarifabschlüsse, Sondereffekten im
Zusammenhang mit dem Übernahmeangebot von Fresenius sowie gestiegener
Finanzierungskosten deutlich zurück. Die annualisierten
Rentabilitätskennzahlen haben sich im H1/2012 gleichfalls
abgeschwächt. Für das Gesamtjahr 2012 erwartet RHÖN Umsatzerlöse von
rd. EUR 2,85 Mrd., ein EBITDA von ca. EUR 315 Mio. (EBITDA-Marge: rd.
11,0 %) und einen Konzerngewinn von ca. EUR 117 Mio. Dabei sind
Verluste aus der verzögerten Restrukturierung des UKGM (rd. EUR 20
Mio.) sowie für die übernommene 49 %-Beteiligung an der HSK-Gruppe
von EUR 20 bis 30 Mio. berücksichtigt.
Euler Hermes Rating ist eine europaweit zugelassene Ratingagentur
und erstellt Bonitätseinschätzungen und Research über Unternehmen und
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